Sáb. Jun 15th, 2024

El expresidente Donald J. Trump criticó implacablemente a la Reserva Federal y a Jerome H. Powell, su presidente, durante su mandato. Mientras compite con el presidente Biden por un segundo mandato presidencial, muchos en Wall Street se preguntan: ¿Qué significaría una victoria de Trump para el banco central de Estados Unidos?

La campaña de Trump aún no tiene planes detallados para la Reserva Federal, dijeron varias personas en su órbita, pero los asesores externos se han centrado más en el banco central y han hecho sugerencias, algunas menores, otras extremas.

Si bien algunos en los círculos de Trump han planteado la idea de tratar de limitar la capacidad de la Reserva Federal para fijar las tasas de interés independientemente de la Casa Blanca, otros han rechazado firmemente la idea, y personas cercanas a la campaña dijeron que pensaban que tal Era poco probable que se hiciera un esfuerzo drástico. Limitar la capacidad del banco central para fijar las tasas de interés sin la influencia directa de la Casa Blanca sería jurídica y políticamente complicado, y jugar tan abiertamente con la Reserva Federal podría socavar los mercados bursátiles que Trump ha utilizado a menudo como criterio para medir su éxito.

Pero otros aspectos de la política de la Fed podrían terminar directamente en la mira de Trump, dijeron ex funcionarios de la administración y pensadores políticos conservadores.

Trump está dispuesto a utilizar una vez más las críticas públicas para intentar presionar a la Reserva Federal. Si es elegido, también tendrá la oportunidad de nombrar un nuevo presidente de la Reserva Federal en 2026, y ya ha dejado claro en comentarios públicos que planea reemplazar a Powell, a quien había elevado al cargo antes de que el presidente Biden lo volviera a nombrar.

“Habrá mucha retórica contra la Reserva Federal”, predijo Joseph A. LaVorgna, economista jefe de SMBC Nikko Securities America, asesor informal de la campaña de Trump y economista jefe del Consejo Económico Nacional durante la presidencia de Trump. administración.

Y algunos en los círculos de Trump están instando a la campaña a considerar cambios más sustanciales (incluso cambios institucionales) en el banco central. La Reserva Federal regula los bancos más grandes del país, y Trump podría tomar medidas que le dieran más control sobre ese proceso, haciendo que las reglas sean menos onerosas para las instituciones financieras, por ejemplo.

Así es como la Reserva Federal interactúa hoy con la Casa Blanca y cómo eso podría cambiar.

La Reserva Federal es responsable de mantener la inflación bajo control, lo que hace utilizando tasas de interés más altas para desacelerar la demanda y aliviar la presión sobre los precios. Los presidentes salientes todavía prefieren tasas de interés bajas, que alientan a la gente a endeudarse y ayudan a sostener la economía, pero no tienen voz en la política de la Reserva Federal.

La independencia existe por una razón importante: las altas tasas de interés pueden causar problemas económicos a corto plazo y costarles a los presidentes la reelección. Pero a veces son necesarios para garantizar que la inflación se mantenga bajo control. Las investigaciones sugieren que permitir a los banqueros centrales establecer políticas basadas en las necesidades económicas del país en lugar de las necesidades electorales de un político permite a los encargados de formular políticas tomar mejores decisiones.

Desde la década de 1990, las administraciones de la Casa Blanca han evitado en su mayoría hablar sobre la política de la Reserva Federal, por respeto a la independencia. Pero Trump le dio la vuelta a eso mientras estaba en el cargo, criticando regularmente a la Reserva Federal por mantener las tasas de interés demasiado altas, sugiriendo que Powell era un “enemigo” y que el presidente y sus colegas eran “idiotas”.

Esto parece destinado a continuar si Trump resulta elegido. Anteriormente había sugerido que cualquier intento de reducir las tasas de interés antes de las elecciones sería una estratagema política para ayudar a los demócratas en el poder. Hizo comentarios similares en el período previo a las elecciones de 2016 y luego pidió tasas de interés más bajas una vez que asumió el cargo.

Como presidente, Trump aprendió que regañar a la Reserva Federal hizo poco para cambiar la política: los funcionarios se enojaron en privado por su comentario, pero lo ignoraron públicamente, bajando las tasas menos de lo que deseaba Trump.

La gran pregunta es si Trump podría ir más lejos esta vez e intentar controlar directamente la política de la Reserva Federal.

El sitio web de la campaña de Trump habla de poner agencias independientes bajo control presidencial (prometiendo poner en su lugar a “burócratas no electos”), pero no especifica si esto incluye a la Reserva Federal.

Los expertos legales han dicho que podría ser difícil para la Casa Blanca controlar la política de tasas de interés de la Reserva Federal sin aprobar la legislación en el Congreso. Es una realidad a la que aludió Russell T. Vought, quien dirigió la Oficina de Gestión y Presupuesto en la Casa Blanca de Trump, durante una entrevista con The New York Times en julio.

Sin embargo, una Casa Blanca puede influir en la política monetaria sin hacerlo directamente, incluso mediante nombramientos de dirigentes.

El presidente tiene la capacidad de nombrar gobernadores para la junta de la Reserva Federal con sede en Washington cuando se vayan o cuando expiren sus mandatos. Estos funcionarios representan siete de los 12 votos sobre la política de tasas de interés, y el presidente, el vicepresidente y el vicepresidente de supervisión bancaria de la Reserva Federal son todos gobernadores designados por la Casa Blanca.

Todos esos puestos están ocupados por ahora, y solo dos gobernadores expirarán antes de finales de 2028. Y el mandato de Powell como presidente no terminará hasta 2026. Pero Trump ya ha considerado despedir al presidente de la Reserva Federal, lo que plantea la cuestión de si podría hacerlo de nuevo.

A principios de 2018, Trump se sintió descontento con la falta de lealtad de Powell y consideró despedir al presidente antes de determinar que hacerlo sería una carga legal. En 2020, planteó la idea de destituir a Powell como presidente y dejarlo simplemente como uno de los siete gobernadores de la Fed, pero en realidad nunca lo intentó.

Si bien algunas personas cercanas a la campaña creen que despedir a Powell podría estar nuevamente sobre la mesa, otros han advertido que no sería un intento legal y podrían enfrentar un desafío legal. Además, señaló LaVorgna, Trump podría culpar a la presidencia de la Reserva Federal si la inflación se mantuviera persistente.

«Aparte de las cuestiones legales, no hay ningún incentivo para reemplazar al presidente», dijo LaVorgna.

Pero Trump ha dejado claro que no tiene intención de volver a nombrar a Powell para el cargo al final de su mandato.

Trump no podía nominar a cualquiera para reemplazar a Powell: los candidatos a gobernador y director de la Reserva Federal deben obtener la confirmación del Senado. Trump intentó (o consideró) nombrar gobernadores de la Reserva Federal que le habían expresado lealtad durante su primer mandato, incluidos Judy Shelton, Herman Cain y Stephen Moore. Ninguno fue incorporado a la Reserva Federal, en parte porque algunos senadores mantuvieron la idea de que la Reserva Federal debería ser independiente.

Los nombres potenciales para los presidentes de la Fed que circulan esta vez son en gran medida opciones convencionales con antecedentes económicos y experiencia gubernamental.

Kevin Warsh, profesor de Stanford y exgobernador de la Reserva Federal; Kevin Hassett, ex presidente del Consejo de Asesores Económicos; y Christopher Waller, actual gobernador de la Reserva Federal, son mencionados como candidatos potenciales. Pero es pronto, las decisiones aún están lejos y varias personas señalaron que la campaña no está prestando mucha atención a la Reserva Federal en este momento.

Hay una excepción notable: la regulación bancaria de la Fed parece ser una máxima prioridad. Vought, en su entrevista con The Times el año pasado, dijo que «como mínimo» las funciones regulatorias de la Reserva Federal deberían estar sujetas a revisión por parte de la Casa Blanca.

Y el propio Trump parece hacer referencia a planes para desmantelar la regulación de la Reserva Federal en un video publicado en el sitio web de su campaña.

En él, promete firmar una legislación para “prohibir a los burócratas” castigar a las empresas que infrinjan las reglas que han establecido mediante orientación informal. Es algo que la Reserva Federal hace a los bancos como parte de su proceso diario de supervisión, y es una práctica a la que Randal Quarles, vicepresidente de supervisión bancaria de Trump, ha tratado de oponerse.

Más recientemente, los republicanos han cuestionado los escenarios de estrés climático de la Reserva Federal, que verifican que los bancos tengan en cuenta riesgos como el aumento del nivel del mar y los pagos de seguros relacionados con el clima. Los críticos temen que puedan hacerlo más difícil y más costoso para las compañías de petróleo y gas. obtener financiación (que los activistas progresistas han estado pidiendo).

Trump pareció aludir a ello en su video, aunque no mencionó a la Reserva Federal por su nombre.

“Nunca más se permitirá que los burócratas intimiden y presionen a los bancos para que sofoquen y distorsionen financieramente a industrias políticamente desfavorecidas”, dijo Trump en el clip.

Y los republicanos plantean cada vez más la posibilidad de que la independencia de la Reserva Federal no deba extenderse a la regulación bancaria (o a quién la dirige).

Christina Parajon Skinner, experta legal en banca central de la Universidad de Pensilvania, comenzó recientemente a argumentar que el vicepresidente de supervisión de la Reserva Federal podría ser destituido legalmente por un presidente porque su papel está estructurado de manera diferente a la del presidente de la Reserva Federal.

Michael Barr, vicepresidente de supervisión bancaria de la Reserva Federal, verá expirar su mandato en 2026. Si Skinner tiene razón, sería posible reemplazarlo antes.

Dijo que si bien no estaba «de acuerdo con algunas especulaciones» de que Trump querría restringir la independencia monetaria de la Reserva Federal, creía que «la regulación financiera es algo en lo que la administración estaría interesada en girar» si Trump ganara. . .

jonathan cisne informes aportados.